华夏证券：智能化重塑职业格式 轿车职业会集度进步

  华夏证券研报指出，智能化重塑职业格式，轿车职业会集度进步。以华为、小米等为代表的科技型企业纷繁入局轿车智能化产业链，车企加快由传统的笔直分工产业链运营形式转变为生态圈式分工。关于一些智能化开展较慢，品牌、产品影响力有限的车企销量承压，竞赛格式头部会集高阶智驾落地再加码，助推软硬件迭代晋级。方针推动L3+智驾技能落地，高阶智能驾驭关于软件算法和硬件功用要求进步。车企聚集AI大模型的使用，国内新能源品牌纷繁推动城市NOA量产落地，以城市NOA为代表L2+功用搭载价位继续下行。2024年智能化革新之年，全球电动化长期趋势确认，智能化赋能，新能源浸透率仍将继续添加，职业生长驱动力显着,自主品牌需求继续向上。

  华夏证券研报指出，智能化重塑职业格式，轿车职业会集度进步。以华为、小米等为代表的科技型企业纷繁入局轿车智能化产业链，车企加快由传统的笔直分工产业链运营形式转变为生态圈式分工。关于一些智能化开展较慢，品牌、产品影响力有限的车企销量承压，竞赛格式头部会集高阶智驾落地再加码，助推软硬件迭代晋级。方针推动L3+智驾技能落地，高阶智能驾驭关于软件算法和硬件功用要求进步。车企聚集AI大模型的使用，国内新能源品牌纷繁推动城市NOA量产落地，以城市NOA为代表L2+功用搭载价位继续下行。2024年智能化革新之年，全球电动化长期趋势确认，智能化赋能，浸透率仍将继续添加，职业生长驱动力显着,自主品牌需求继续向上。

  总量与成绩回忆：乘用车商场景气量上升，出口继续奉献增量。2023年1-10月乘用车商场累计批发销量2066.4万辆，同比添加7.5%。2023年1-10月我国乘用车出口359.8万辆，同比+72.7%，乘用车出口占比不断的进步，在欧洲、东南亚和拉美区域快速浸透。职业全体稳健，乘用车销量修正，盈余才能企稳上升。2023前三季度轿车职业算计完成盈余收入25592亿元，同比+17.2%；完成归母净赢利1012亿元，同比+28.5%。乘用车板块前三季度完成盈余收入13155.2亿元，同步+19.69%；完成归母净赢利468亿元，同比+22.76%，规划效应凸显，板块赢利增速高于收入。商用车板块触底回暖，重卡“出口+天然气重卡”结构增量。表里需带动2023年前三季度商用车商场需求回暖，累计出售293.9万辆，同比+18.3%。板块盈余才能大幅度的进步，完成归母净赢利112.69亿元，同比+109.24%。重卡累计销量70.7万辆，同比+35.2%，增速最快。年头至今高位油气差继续影响下，重卡快速浸透，2023年1-10月同比增幅高达312%。2023年1-10月出口总量超23万辆，远超上一年全年出口销量水平。零部件板块全体成绩继续优化，海外配套相应需求添加。2023年1-9月，轿车零部件出口金额同比+8.1%，占轿车产品出口总额的48.5%。

  智能化重塑职业格式，职业会集度进步。以华为、小米等为代表的科技型企业纷繁入局轿车智能化产业链，车企加快由传统的笔直分工产业链运营形式转变为生态圈式分工。关于一些智能化开展较慢，品牌、产品影响力有限的车企销量承压，竞赛格式头部会集。高阶智驾落地再加码，助推软硬件迭代晋级。方针推动L3+智驾技能落地，高阶智能驾驭关于软件算法和硬件功用要求进步。车企聚集AI大模型的使用，国内新能源品牌纷繁推动城市NOA量产落地，以城市NOA为代表L2+功用搭载价位继续下行。硬件端以线控制动为代表的智能底盘技能浸透率不断的进步，2023年1-6月EHB线pct。智能网联使用场景添加，打破单车智能。L3+智驾技能的推动促进了网联化的开展，智能网联轿车已成趋势，2023年1-9月，我国商场前装一起调配搭载智能座舱+车联网+OTA+智能辅佐驾驭交给新车416.29万辆，同比添加67.64%，前装搭载率升至28.09%。

  职业评级及出资主线年智能化革新之年，全球电动化长期趋势确认，智能化赋能，新能源浸透率仍将继续添加，职业生长驱动力显着，保持职业“强于大市”评级。自主品牌需求继续向上，乘用车引荐比亚迪、长安轿车、长城轿车；商用车上行周期，引荐我国重汽；高阶智驾落地加快，引荐智能化增量零部件公司，拓普集团、保隆科技、伯特利、均胜电子、华阳集团；出口带动零部件全球化机会，引荐福耀玻璃、旭升集团、新泉股份。

  危险提示：1）海表里轿车销量没有抵达预期；2）智能化开展没有抵达预期；3）职业竞赛十分剧烈，车企价格战影响